داخل المقال
أنهى النحاس الأسبوع بإشارتين يجب الفصل بينهما. السوق الفعلي تحسن بما يكفي لإعادة النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى قرب القمم التاريخية، بدعم من قوة أكبر في الطلب الصيني على الواردات. أما سوق العقود الآجلة فيعطي صورة أكثر حذراً: تقرير CFTC الجديد يظهر انخفاضاً كبيراً في صافي مراكز الشراء لدى المتداولين غير التجاريين.
ذكرت Reuters أن سعر النحاس لثلاثة أشهر في LME كان قرب 14,521 دولاراً للطن في 18 سبتمبر بعد بلوغ 14,572.5 خلال الجلسة. وسجل النحاس رقماً قياسياً عند 14,875 دولاراً في 10 سبتمبر. وارتفع المعدن بنحو 2% خلال الأسبوع رغم رفع Fed للفائدة وقوة الدولار.
طلب فعلي قوي وتمركز مالي أكثر حذراً
| الإشارة | آخر قراءة | ماذا تعني |
|---|---|---|
| نحاس LME | ~$14,521 للطن | السعر لا يزال قرب القمم |
| علاوة Yangshan | $121 للطن | طلب صيني أقوى على الواردات |
| Yangshan الأسبوع السابق | $85 للطن | ارتفاع واضح في العلاوة الفعلية |
| Long غير التجاري CFTC | 117,165 عقداً | تعرض صعودي ما زال كبيراً |
| Short غير التجاري CFTC | 42,031 عقداً | ارتفاع في مراكز البيع أسبوعياً |
| صافي Long غير التجاري | 75,134 عقداً | نحو -18.8% مقارنة بـ8 سبتمبر |
السعر لا يرتفع لأن كل المضاربين يضيفون المخاطرة. في تقرير Futures Only لمراكز 15 سبتمبر، بلغت مراكز الشراء غير التجارية 117,165 عقداً والبيع 42,031، أي صافي شراء يقارب 75,134 عقداً. قبل أسبوع كان الصافي نحو 92,476، ما يعني تراجعاً قدره 17,342 عقداً أو قرابة 19%.
لماذا الصين مهمة الآن
تشير Reuters إلى أن علاوة Yangshan، وهي مقياس للطلب الصيني على النحاس المستورد، ارتفعت إلى 121 دولاراً للطن من 85 دولاراً في نهاية الأسبوع السابق، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022. كما أظهرت بيانات عالية التردد أن الطلب الصيني على النحاس والألومنيوم والصلب المسطح كان أعلى بنحو 1%-2% سنوياً في النصف الأول من سبتمبر.
وهذا يضيف بعداً للسلع إلى قصة اقتصاد الصين بسرعتين: الاستهلاك والعقار ما زالا ضعيفين، لكن التصنيع والطلب الصناعي قادران على خلق قوة انتقائية في بعض السلع.
التباين ليس إشارة صعود تلقائية
يمكن للسوق الفعلي القوي أن يدعم السعر بينما يقلص المضاربون مراكز الشراء، لكن ذلك لا يضمن استمرار الحركة. مخزونات SHFE ارتفعت 2.4% إلى 56,073 طناً بعد ثلاثة أسابيع من الانخفاض. كما أن منحنى LME يظهر ضغطاً فورياً أقل من حالة backwardation حادة، فيما يبقى قرار الرسوم الأمريكية المحتملة على النحاس المكرر غير محسوم.
لذلك يجب أن تكون القراءة مشروطة. إذا بقيت العلاوات الفعلية مرتفعة وحافظ النحاس على منطقة القمم رغم خفة التموضع المضاربي، فهذا يعني أن الطلب الحقيقي يمتص جزءاً من تقليص المخاطر المالية. وإذا تراجعت العلاوات واستمر COT في الضعف، يصبح الدعم أقل إقناعاً.
ما الذي نراقبه الآن
ثلاثة متغيرات أهم من توقع مباشر: العلاوات الفعلية في الصين، مخزونات SHFE/LME، وهل يعاد بناء صافي الشراء CFTC أم يستمر في الانخفاض. النحاس قرب القمم التاريخية، لكن جودة الحركة تعتمد على هوية المشترين الفعليين.
المصادر
- Reuters، 18 سبتمبر 2026: https://www.brecorder.com/news/40440143/active-demand-in-china-sets-copper-on-track-for-weekly-gain
- Reuters، 18 سبتمبر 2026: https://www.brecorder.com/news/40440120/copper-set-for-weekly-gain-as-china-demand-offsets-us-policy-pressure
- CFTC، مراكز Futures Only حتى 15 سبتمبر 2026: https://www.cftc.gov/dea/futures/deacmxsf.htm
مشاركة المقال
Disciply
هل تريد التداول بمنهج جاد؟
قلّل الارتجال والأخطاء الاندفاعية باستخدام قوائم التحقق وأسباب الدخول ومراجعات التداول.
حوّل كل صفقة إلى عملية واضحة وثابتة وقابلة للقياس.
العملية قبل النتيجة.
ابدأ مع Disciply
التعليقات
أحدث التعليقات
كل التعليقات