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Il nuovo COT sull’oro racconta una storia diversa da quella di una settimana fa. Non mostra un mercato che continua semplicemente ad accumulare esposizione rialzista: i grandi speculatori avevano già iniziato a ridurre i long prima che il dato sul lavoro USA di venerdì colpisse XAU/USD.

È un dettaglio importante perché separa due momenti. Il COT fotografa le posizioni di martedì 1 settembre; il sell-off post-NFP è arrivato tre giorni dopo. Quindi il report appena pubblicato non contiene ancora la liquidazione di venerdì, ma rivela che una parte del de-risking era iniziata prima dello shock macro.

# Il nuovo COT Gold: il net long scende di oltre 15.000 contratti

Nel report ufficiale CFTC sui futures COMEX Gold, le posizioni non-commercial al 1 settembre risultano:

  • long: 260.485 contratti, in calo di 16.674;
  • short: 32.361 contratti, in calo di 1.464;
  • net long: circa 228.124 contratti;
  • variazione settimanale del net long: circa -15.210 contratti;
  • open interest: 415.196 contratti, in calo di 12.761.

I dati arrivano direttamente dal report CFTC COMEX.

La lettura più interessante non è semplicemente ‘COT bearish’. Gli short non sono aumentati: sono diminuiti anche loro. Il cambiamento deriva soprattutto da una riduzione dei long e da un open interest più basso. In altre parole, il report parla più di compressione del rischio e prese di profitto che di una nuova ondata aggressiva di posizioni short.

# Perché questo aggiornamento conta dopo gli NFP

Venerdì il quadro macro è cambiato velocemente. Secondo Reuters, gli Stati Uniti hanno aggiunto 162.000 posti di lavoro non agricoli ad agosto, contro circa 56.000 attesi, con disoccupazione stabile al 4,1%. I rendimenti Treasury e il dollaro sono saliti e lo spot gold ha perso circa 1,2% nella seduta.

Il punto, però, è temporale: il COT chiude martedì. Non può dirci quanti long siano stati liquidati dopo il dato di venerdì. Per questo il prossimo report sarà particolarmente utile: mostrerà se il sell-off è stato solo una reazione di prezzo oppure se ha prodotto una riduzione molto più profonda del posizionamento speculativo.

Il nostro articolo sul sell-off di XAU/USD dopo gli NFP spiega il catalizzatore macro. Questo aggiornamento COT aggiunge l’altra metà della lettura: come era distribuito il rischio prima che arrivasse il dato.

# Stocktwits: attenzione alta, ma il tono resta prudente

Nel pulse di Stocktwits rilevato questa mattina, GLD conta oltre 96.000 watcher. Il prezzo di chiusura di venerdì è stato 406,77 dollari, circa -0,84%, mentre il sentiment normalizzato risultava Bearish a 36/100 e l’attività dei messaggi nella fascia normale.

Questi dati non sono un segnale operativo. Servono a capire che, dopo una settimana molto volatile, il retail non sta mostrando una lettura semplicemente euforica del ribasso o del rimbalzo.

I post della community restano opinioni, non fatti. Il dato utile è l’attenzione: oro, tassi e Fed continuano a essere un tema vivo anche dopo la chiusura del mercato.

# Net long ancora elevato: riduzione non significa inversione

Anche dopo il taglio settimanale, i non-commercial restano nettamente long. Questo impedisce una conclusione facile.

Da una parte, meno esposizione può ridurre il rischio di un mercato troppo affollato. Dall’altra, se i rendimenti continueranno a salire e il dollaro resterà forte, i long residui potrebbero diventare nuova offerta in caso di ulteriori sorprese macro.

La domanda quindi non è ‘il COT è rialzista o ribassista?’. È più utile chiedersi:

  • il prezzo riesce a stabilizzarsi dopo gli NFP?
  • i Treasury confermano il repricing della Fed?
  • il prossimo CPI rafforza o smentisce l’ipotesi di tassi più alti?
  • nel prossimo COT vedremo nuova liquidazione dei long oppure stabilizzazione?

# Cosa osservare su XAU/USD la prossima settimana

Il prossimo passaggio chiave sarà l’inflazione USA. Dopo un report sul lavoro così forte, CPI e PPI pesano ancora di più sulla riunione Fed del 15-16 settembre.

Per XAU/USD, una combinazione di rendimenti ancora in salita, dollaro forte e nuovi tagli ai long renderebbe il quadro più fragile. Al contrario, rendimenti che smettono di salire insieme a un COT che stabilizza il net long potrebbero indicare che gran parte del de-risking è già avvenuta.

Per il trader, il vantaggio non sta nel trasformare il COT in un pulsante BUY o SELL. Sta nel distinguere posizionamento, catalizzatore macro e struttura del prezzo. Il Risk Calculator di Disciply aiuta a dimensionare la posizione in base allo stop e alla perdita massima, mentre il Trading Journal permette di registrare se il trade nasce da una lettura COT, da un dato macro o da una conferma tecnica.

Il nuovo report lascia quindi un messaggio preciso: gli speculatori avevano già alleggerito l’oro prima degli NFP. La vera domanda è quanto del lavoro di liquidazione sia proseguito dopo venerdì.

Contenuto educativo e informativo. Non costituisce consulenza finanziaria né una raccomandazione di acquisto o vendita.