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Il 21 settembre 2026 l'Eurosistema ha lanciato Pontes, il servizio che permette di regolare transazioni wholesale su asset tokenizzati usando moneta di banca centrale. Non è una nuova criptovaluta: Pontes collega piattaforme di mercato basate su DLT con i servizi TARGET dell'Eurosistema, così la gamba cash di una transazione può arrivare a regolamento finale in moneta della banca centrale.
Pontes: cosa fa e cosa non fa
| Livello | Cosa fa Pontes | Cosa non significa |
|---|---|---|
| Asset tokenizzato | consente il regolamento wholesale di asset rappresentati via DLT | non rende ogni token un titolo regolamentato |
| Gamba cash | usa moneta di banca centrale come settlement asset | non è una stablecoin privata |
| Collegamento tecnico | connette piattaforme DLT di mercato ai servizi TARGET | non sostituisce tutte le infrastrutture esistenti |
| Lancio | parte con servizi core e partecipanti già onboarded | non è ancora il modello finale |
| Evoluzione | funzioni e orari saranno estesi gradualmente | implementazione completa attesa entro il 2028 |
La BCE indica che un primo gruppo è già pronto a usare Pontes. Tra i partecipanti figurano Deutsche Bank, Santander, European Investment Bank e Société Générale; tra gli operatori DLT ci sono Clearstream, Cashlink, Axiology e SWIAT.
Perché la moneta di banca centrale conta
Nel settlement servono due lati: consegna del titolo e pagamento. L'Eurosistema vuole che anche in un mercato DLT la gamba monetaria possa chiudersi con un asset di regolamento privo del rischio di credito tipico di una controparte privata. Pontes sincronizza piattaforme DLT e TARGET Services e supporta strutture delivery-versus-payment.
Pontes non è il digital euro retail
Pontes riguarda mercati wholesale e transazioni istituzionali. Non è il digital euro destinato ai pagamenti quotidiani e non è una stablecoin pubblica. Bisogna separare tre concetti: asset tokenizzato, moneta usata per il settlement e strumento di pagamento retail.
La BCE prepara anche investimenti in titoli tokenizzati
Nello stesso giorno la BCE ha avviato il lavoro preparatorio per investire una piccola quota dei propri fondi in titoli tokenizzati e regolare gli acquisti tramite Pontes. Il portafoglio coinvolto è non di politica monetaria. Le prime operazioni dovrebbero concentrarsi su titoli in euro emessi da governi, autorità regionali, agenzie ed enti sovranazionali europei; tempistica e dettagli operativi non sono ancora stati fissati.
Quindi il fatto verificato non è “la BCE compra crypto”. La BCE vuole fare esperienza diretta con il ciclo operativo di titoli tokenizzati e con il loro regolamento in moneta di banca centrale.
Perché è diverso dalle azioni tokenizzate SEC
Pochi giorni fa abbiamo analizzato la Innovation Exemption della SEC sulle azioni tokenizzate. Quel tema riguarda soprattutto quali titoli tokenizzati possono essere negoziati negli Stati Uniti e sotto quali condizioni. Pontes affronta un altro strato: come completare il regolamento in Europa quando l'asset viene negoziato su infrastruttura DLT.
Cosa osservare adesso
Adozione reale, interoperabilità tra piattaforme, ampliamento di servizi e orari, e l'esperienza operativa della BCE con i propri investimenti. Per un trader il messaggio non è trasformare Pontes in un segnale direzionale su Bitcoin, Ethereum o indici europei. Il cambiamento è infrastrutturale: l'Eurosistema sta portando la moneta di banca centrale nel regolamento della finanza tokenizzata wholesale.
Fonti
- BCE, 21 settembre 2026, Eurosystem brings central bank money to tokenised finance: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260921~e754847a7b.en.html
- BCE, ECB to invest part of own funds in tokenised securities, with settlement via Pontes: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260921_1~5a011ecbea.en.html
- BCE, Pontes: https://www.ecb.europa.eu/paym/target/pontes/html/index.en.html
- Reuters, 21 settembre 2026: https://www.reuters.com/business/finance/ecb-opens-blockchain-link-financial-markets-2026-09-21/
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