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El nuevo COT del oro cambia la lectura frente a la semana anterior. Los grandes especuladores ya no estaban aumentando exposición alcista: habían empezado a reducir largos antes de que los payrolls del viernes provocaran otro movimiento brusco en XAU/USD.

La cronología es clave. El COT refleja las posiciones del martes 1 de septiembre, mientras que la sorpresa de empleo llegó el viernes. Por tanto, el informe recién publicado todavía no incluye la liquidación posterior a los NFP, pero sí muestra que parte del ajuste de riesgo había comenzado antes.

# El net long especulativo cae en unos 15.210 contratos

En el informe oficial de futuros COMEX Gold de la CFTC, las posiciones non-commercial al 1 de septiembre eran:

  • 260.485 largos, -16.674;
  • 32.361 cortos, -1.464;
  • net long aproximado de 228.124 contratos;
  • variación semanal del net long de unos -15.210 contratos;
  • open interest de 415.196, con una caída de 12.761.

Los datos proceden del informe oficial de la CFTC.

La lectura importante no es decir simplemente que el COT es bajista. Los cortos también disminuyeron. El cambio vino sobre todo por una reducción de largos y por un open interest menor. Eso se parece más a reducción de riesgo y toma de beneficios que a una construcción agresiva de nuevas posiciones cortas.

# Los NFP llegaron después del corte del informe

Reuters informó de que Estados Unidos añadió 162.000 empleos no agrícolas en agosto, frente a unos 56.000 esperados, con el desempleo estable en 4,1%. Los rendimientos del Treasury y el dólar subieron, mientras el oro spot cayó alrededor de 1,2% el viernes.

Esa reacción no aparece todavía en este COT.

Por eso el informe de la próxima semana será especialmente relevante: permitirá comprobar si el sell-off fue principalmente una reacción del precio o si produjo una liquidación mucho más profunda entre los especuladores.

Nuestro análisis del desplome de XAU/USD tras los NFP explica el catalizador. El COT añade otra capa: cómo estaba distribuido el riesgo antes del dato.

# Stocktwits: sigue la atención, pero no aparece una euforia clara

En el pulse de Stocktwits de esta mañana, GLD tenía más de 96.000 watchers. El ETF cerró el viernes en 406,77 dólares, cerca de -0,84%, con sentimiento normalizado Bearish en 36/100 y actividad de mensajes en zona normal.

No es una señal de entrada. Sirve para observar que el oro sigue generando interés después de una semana muy volátil, pero sin una lectura social completamente unidireccional.

Los comentarios de la comunidad son opiniones, no hechos. Lo útil es medir la atención alrededor del oro, los tipos y la Fed.

# Menos largos no significa automáticamente cambio de tendencia

A pesar del recorte, los non-commercial siguen claramente net long. Eso obliga a evitar conclusiones demasiado simples.

Una menor exposición puede reducir el riesgo de saturación. Pero si los rendimientos continúan subiendo y el dólar permanece fuerte, los largos que quedan todavía pueden convertirse en ventas si llega otra sorpresa macro.

Las preguntas que importan ahora son:

  • ¿puede el oro estabilizarse después de los NFP?
  • ¿los Treasury confirman un repricing duradero de la Fed?
  • ¿el próximo CPI refuerza o cuestiona la expectativa de tipos más altos?
  • ¿el siguiente COT muestra otra liquidación o una estabilización de los largos?

# Inflación: la próxima prueba de XAU/USD

Después de un informe laboral tan fuerte, CPI y PPI ganan peso antes de la reunión de la Fed del 15-16 de septiembre.

Para XAU/USD, una combinación de rendimientos más altos, dólar fuerte y otro recorte de net longs aumentaría la fragilidad. Si los rendimientos dejan de subir y el posicionamiento se estabiliza, podría indicar que buena parte del ajuste ya se ha producido.

El COT no es un botón de compra o venta. Su valor está en separar posicionamiento, catalizador macro y estructura del precio. El Risk Calculator de Disciply ayuda a adaptar la size al stop y a la pérdida máxima, mientras el Trading Journal permite registrar si la operación nació del COT, de un dato macro o de una confirmación técnica.

El mensaje del nuevo informe es concreto: los especuladores ya habían reducido exposición al oro antes de los NFP. Ahora falta saber cuánto más se liquidó después del viernes.

Contenido educativo e informativo. No constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.