Dentro l'articolo
Il rame ha chiuso la settimana con un segnale che merita di essere separato in due parti. Sul mercato fisico, la domanda cinese è tornata abbastanza forte da riportare il Copper LME vicino ai massimi storici. Sul mercato futures, invece, il nuovo report CFTC mostra che gli speculatori non-commercial hanno ridotto nettamente l'esposizione net long. Per un trader CFD questa divergenza è più utile del semplice titolo 'rame vicino ai record'.
Il 18 settembre Reuters ha riportato il rame a tre mesi sul London Metal Exchange a circa 14.521 dollari per tonnellata, dopo un massimo intraday di 14.572,5. Il record del 10 settembre era 14.875 dollari. La settimana si è chiusa con un guadagno di circa il 2%, nonostante la Fed abbia appena alzato i tassi e il dollaro sia rimasto forte.
Domanda fisica forte, positioning più prudente
| Segnale | Ultima lettura | Cosa suggerisce |
|---|---|---|
| LME Copper | ~$14.521/t | prezzo ancora vicino ai record |
| Yangshan premium | $121/t | domanda cinese di import più forte |
| Yangshan settimana precedente | $85/t | accelerazione del premio fisico |
| Non-commercial long CFTC | 117.165 contratti | esposizione rialzista ancora ampia |
| Non-commercial short CFTC | 42.031 contratti | short in aumento rispetto alla settimana prima |
| Net long non-commercial | 75.134 contratti | circa -18,8% rispetto all'8 settembre |
Il punto più interessante è che il prezzo non sta salendo perché tutti i futures trader stanno aumentando il rischio. Nel report CFTC sulle posizioni del 15 settembre, i non-commercial erano long 117.165 contratti e short 42.031, per un net long di circa 75.134. Una settimana prima il net era circa 92.476: il calo è di 17.342 contratti, quasi il 19%.
Perché la Cina conta più del solito
Reuters segnala che il premio Yangshan, usato come indicatore della domanda cinese per rame importato, è salito a 121 dollari per tonnellata da 85 dollari alla fine della settimana precedente, massimo dall'ottobre 2022. Dati ad alta frequenza indicavano inoltre domanda cinese di rame, alluminio e acciaio piatto superiore dell'1%-2% su base annua nella prima metà di settembre.
Questo completa il quadro della Cina a due velocità che abbiamo analizzato nei dati macro: consumi e property restano fragili, ma manifattura e domanda industriale possono ancora creare forza selettiva nelle commodity.
La divergenza non è automaticamente bullish
Un mercato fisico forte può sostenere il prezzo anche mentre gli speculatori riducono i long, ma non garantisce una continuazione. Le scorte SHFE sono risalite del 2,4% a 56.073 tonnellate dopo tre settimane di calo, mentre sul LME il contango vicino alla curva segnala meno stress immediato rispetto a una vera backwardation. Inoltre resta aperta l'incertezza sui possibili dazi USA al rame raffinato.
Per questo la lettura operativa è condizionale. Se i premi fisici restano elevati e il rame conserva area record anche con positioning più leggero, la domanda reale sta assorbendo parte del de-risking finanziario. Se invece i premi scendono mentre il COT continua a deteriorarsi, la divergenza perderebbe il suo supporto.
Cosa osservare ora
Tre variabili sono più importanti di una previsione secca: premi fisici in Cina, inventari SHFE/LME e velocità con cui il net long CFTC si ricostruisce o continua a ridursi. Il rame è vicino ai massimi, ma la qualità del movimento dipende da chi sta davvero comprando.
Fonti
- Reuters, 18 settembre 2026, Active demand in China sets copper on track for weekly gain: https://www.brecorder.com/news/40440143/active-demand-in-china-sets-copper-on-track-for-weekly-gain
- Reuters, 18 settembre 2026, Copper set for weekly gain as China demand offsets US policy pressure: https://www.brecorder.com/news/40440120/copper-set-for-weekly-gain-as-china-demand-offsets-us-policy-pressure
- CFTC, Futures Only Positions as of 15 settembre 2026, COMEX Copper: https://www.cftc.gov/dea/futures/deacmxsf.htm
Condividi articolo
Disciply
Vuoi iniziare a fare trading sul serio?
Riduci improvvisazione ed errori impulsivi con checklist, motivi d'ingresso e review operative.
Trasforma ogni trade in un processo chiaro, costante e misurabile.
Metodo prima del risultato.
Inizia con Disciply
Commenti
Ultimi commenti
Tutti i commenti