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Il rialzo della Bank of Japan non ha prodotto la reazione lineare che molti si sarebbero aspettati sullo yen. Dopo l'aumento dei tassi all'1,25%, Reuters ha rilevato USD/JPY intorno a 157,48, con il mercato tornato a discutere anche del rischio di intervento valutario.
Il nuovo COT aggiunge un secondo elemento importante. Nelle posizioni al 22 settembre 2026, i non-commercial sullo yen risultano long per 192.274 contratti e short per 120.292: il netto long è quindi circa 71.982 contratti.
Una settimana prima, ricostruendo i valori dalle variazioni CFTC, il netto long era vicino a 120.359 contratti. In una settimana si è quindi ridotto di circa 48.377 contratti.
Yen COT: il cambio di posizionamento
| Voce | 22 settembre | Settimana precedente stimata |
|---|---|---|
| Non-commercial long | 192.274 | 237.951 |
| Non-commercial short | 120.292 | 117.592 |
| Netto long JPY | 71.982 | 120.359 |
La riduzione è arrivata soprattutto dal taglio dei long, non da un'esplosione degli short. Questo è un dettaglio importante: descrive una perdita di convinzione nel posizionamento rialzista sullo yen più che una costruzione aggressiva di una nuova scommessa short.
Perché USD/JPY può salire anche dopo un rialzo BOJ
Un rialzo dei tassi non conta in isolamento. Il mercato guarda ciò che era già prezzato, il tono della banca centrale e soprattutto il differenziale relativo con gli Stati Uniti. Se la BOJ alza i tassi ma non sorprende in senso più aggressivo, mentre la Fed resta percepita come restrittiva, il dollaro può mantenere un vantaggio relativo.
È qui che prezzo e posizionamento si incontrano: il COT mostra meno convinzione long sullo yen proprio mentre il cambio resta sotto osservazione per possibili interventi.
Cosa non si può dedurre
Il forte calo del netto long non garantisce una nuova salita di USD/JPY. Allo stesso modo, il rischio di intervento non significa che un intervento avverrà. Il COT fotografa il martedì e Reuters descrive un mercato in cui liquidità, differenziale tassi e comunicazione ufficiale possono cambiare rapidamente.
Per un trader CFD, la lezione è evitare la scorciatoia "BOJ alza = yen sale". La reazione reale dipende da ciò che il mercato aveva già scontato.
Fonti
- CFTC, Japanese Yen Futures Only, posizioni al 22 settembre 2026: https://www.cftc.gov/sites/default/files/files/dea/cotarchives/2026/futures/deacmesf092226.htm
- Reuters, 21 settembre 2026, yen e rischio intervento: https://www.reuters.com/world/asia-pacific/volatile-yen-draws-intervention-watch-other-currencies-subdued-2026-09-21/
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