الذهب عند أعلى مستوى في أسبوع لكن الطلب الفعلي منقسم: الهند ضعيفة والصين أكثر تماسكاً

أنهى الذهب الأسبوع بصورة أكثر تعقيداً من مجرد ارتداد بعد Fed. في لقطة Reuters عند 14:14 بتوقيت الساحل الشرقي يوم 18 سبتمبر، ارتفع الذهب الفوري 1.2% إلى 4,390.11 دولار للأونصة وكان يتجه إلى أول مكسب أسبوعي خلال أربعة أسابيع، بينما أغلقت العقود الأمريكية لاحقاً عند 4,424.90 دولار. وفي الوقت نفسه أظهر السوق الفعلي في آسيا انقساماً واضحاً: طلب المجوهرات بقي ضعيفاً في الهند، بينما حافظ الطلب الاستثماري في الصين على تداول الذهب بعلاوة فوق السعر العالمي.

بالنسبة لمتداول CFD، العلاوات الفعلية ليست إشارة دخول لحظية. فائدتها أنها توضح من يستوعب الذهب عند الأسعار المرتفعة وأي جزء من الطلب أصبح أكثر حساسية للسعر.

الهند والصين تقرآن السعر نفسه بشكل مختلف

ذكرت Reuters أن التجار في الهند قدموا خصومات تصل إلى 60 دولاراً للأونصة مقارنة بالأسعار المحلية الرسمية، مقابل 75 دولاراً في الأسبوع السابق. الخصم الواسع يعني أن السوق المحلي يحتاج إلى سعر أقل لجذب المشترين.

في الصين، كان الذهب يتداول بعلاوة تقارب 5 دولارات للأونصة مقابل 8 دولارات في الأسبوع السابق. انخفاض العلاوة لا يعني تلقائياً ضعف الطلب؛ قراءة Reuters هي أن الاستثمار ما زال قوياً رغم ضعف المجوهرات.

لماذا لا تطارد الهند الارتفاع

بلغ السعر المحلي نحو 153 ألف روبية لكل 10 غرامات يوم الجمعة بعد أن هبط إلى 149,771 في وقت سابق من الأسبوع. المشترون الأفراد ما زالوا ينتظرون تصحيحاً، ومحال المجوهرات لا تعيد بناء المخزون بقوة قبل الموسم الاحتفالي.

كما أن تدفق الذهب المعاد تدويره مهم. كثير من العملاء يستبدلون مجوهرات قديمة بأخرى جديدة، ما يقلل الحاجة إلى شراء ذهب جديد من سوق الجملة.

لماذا تبدو الصين أكثر تماسكاً

الوضع في الصين مختلف. تصف Reuters طلب الاستثمار بأنه قوي بما يكفي للحفاظ على علاوة إيجابية رغم ضعف طلب المجوهرات.

هذا يفصل بين طلب الاستهلاك وطلب الاستثمار والحماية. عندما تكون الأسعار مرتفعة جداً، تتأثر المجوهرات بالقدرة الشرائية، بينما يمكن أن يبقى الاستثمار قوياً إذا هيمن الخطر الجيوسياسي أو التنويع أو عدم اليقين الاقتصادي.

وهذا يكمل تحليلنا السابق عن ETF الذهب القياسية مقابل تمركز COT، حيث رأينا أن قنوات الطلب المختلفة تعمل على أطر زمنية مختلفة.

السعر العالمي تحركه عوامل أخرى أيضاً

في جلسة الجمعة، كان السوق العالمي يتفاعل بشكل أساسي مع النفط والعوائد وFed. ربطت Reuters تعافي الذهب بتراجع النفط من قممه السابقة، ما خفف بعض الضغوط التضخمية وشجع على تغطية مراكز كانت تستعد لهبوط بعد FOMC.

لذلك لا يمكن تفسير قوة XAU/USD بالصين وحدها، كما أن ضعف المجوهرات في الهند لا يفسر الجلسة العالمية وحده.

عطلة نهاية الأسبوع تضيف خطراً ولكن ليس حركة سعر بعد

أفادت Reuters في 19 سبتمبر بهجمات حوثية على الرياض ومحاولات ضد أهداف سعودية أخرى، من بينها ميناء ينبع النفطي. هذا عامل جيوسياسي جديد قد يؤثر في الطاقة والطلب على الملاذ الآمن.

لكن أسواق الذهب الرئيسية كانت مغلقة. لا توجد بعد حركة في XAU/USD يمكن نسبها لهذا الخبر. عند إعادة الافتتاح يجب فصل أي gap جيوسياسي عن حركة تؤكدها الدولار وعوائد Treasury والنفط.

ما الذي نراقبه الآن

1. العلاوات الفعلية في الصين. بقاء العلاوة إيجابية قرب الأسعار المرتفعة يعني أن الاستثمار ما زال يستوعب مستويات عالية.

2. الخصومات في الهند. إذا تقلصت مع اقتراب Dussehra وDiwali فقد يعود الطلب retail؛ إذا بقيت واسعة فالسعر ما زال عائقاً.

3. رد فعل إعادة الافتتاح. إذا صعد الذهب مع ارتفاع المخاطر من دون تسارع جديد في الدولار والعوائد، قد يكتسب عامل الملاذ الآمن وزناً أكبر. وإذا صعد النفط والعوائد معاً فالصورة تصبح أكثر تعقيداً.

الخلاصة: يمكن أن يكون الذهب قوياً عالمياً بينما يختلف الطلب الفعلي بشدة بين الهند والصين. لمتداول CFD، معرفة أي شريحة تشتري أهم من اعتبار “الطلب الآسيوي” كتلة واحدة.

المصادر

• Reuters، 18 سبتمبر 2026: https://www.reuters.com/business/gold-extends-gains-scale-one-week-high-crude-prices-ease-2026-09-18/
• Reuters، 18 سبتمبر 2026، الطلب الفعلي في الهند والصين (أعيد نشره عبر Mining Weekly): https://www.miningweekly.com/article/india-gold-demand-stays-muted-as-buyers-await-lower-prices-china-premiums-steady-2026-09-18
• Reuters، 19 سبتمبر 2026، هجمات الحوثيين: https://www.reuters.com/world/middle-east/saudi-civil-defence-sends-all-clear-after-danger-warning-capital-riyadh-2026-09-19/
• Stocktwits، XAUUSD pulse — استخدم فقط كرادار لاهتمام المتداولين الأفراد